投资观点:本周台湾重量级半导体企业法说会云集。联电,台积电已不像前段时间那么悲观,均预计库存问题大概在四季度末即可解决。不过至于何时出现复苏,尚需等待欧美需求好转。联发科以及其他以大陆为主要市场的台企展望则要乐观得多,一致认为大陆需求将是短期内的成长动力。我们认为在三季度反常的景气低迷影响下,行业企业目前拉货均较为谨慎,库存消化较快,目前的主要问题是发达国家的消费不振,预计在明年二季度前仍然只有苹果和Ultrabook 等新品的供应链在新品创造的需求下表现较好,电视、PC 等传统需求的反弹仍需等待。

    业界动态及点评:(1) 北美半导体设备制造商2011年9月订单出货比为0.75(2) 张忠谋3度下修半导体成长率 库存调整动作将在年底结束(3) 景气是心理因素 终端仍有新产品 明年半导体成长4-6%(4) DisplaySearch:2010年全球触控模组出货量达7亿7千万片(5) 2011年第四季度液晶面板供货:问题在于开工率而非供货量(6) WitsView:2011年液晶电视面板出货 恐首次出现衰退(7) 平板装置第四季出货恐出现零成长(8) iPad 出货成长趋缓 竞争对手紧追在后(9) 亚马逊:Fire 平板需求旺,已追加数百万台产量行情回顾:上周全球主要电子指数普涨,费城半导体指数上涨6.51%,纳斯达克指数上涨3.78%,台湾电子元器件指数上涨3.67%,恒生资讯科技行业指数大涨12.99%,A 股电子元器件指数上涨5.44%。

    本周A 股电子行业个股中,雷曼光电,长信科技,达华智能,中环股份,得润电子居涨幅前3位,大立科技,通富微电,东光微电,新嘉联,江海股份居跌幅前5位。联建光电、丹邦科技、雷曼光电、和而泰,星星科技居换手率前5位。

    公司动态:本周我们所覆盖的多家上市公司发布三季报,总体而言,各公司业绩均在我们预期之内,江海股份今明两年业绩增长有较强的保证;新国都受益于POS 行业的高增长,市场份额将进一步上升;海兰信VEIS 业务自主率有望提高,将进一步提升公司综合毛利率。